A股近期表現(xiàn)較為穩(wěn)健。雖然南非新毒株短期對市場情緒有衝擊，但並未對大市造成明顯影響。市場分析分為，當(dāng)前市場增量資金依然以機構(gòu)為主導(dǎo)，市場流動性依然充裕。在此環(huán)境下，伴隨中期增量資金佈局和年末機構(gòu)博弈，以各行業(yè)龍頭品種為代表的藍籌主線將更加清晰。

風(fēng)險方面，投資者需注意以下幾點：一方面，Omicron新變異毒株出現(xiàn)加大全球疫情不確定性，後續(xù)仍有可能會出現(xiàn)更多變異毒株擾動疫情，疫苗和口服藥有效性等也面臨一定挑戰(zhàn)。如果疫情蔓延導(dǎo)致消費回復(fù)進展緩慢，可能帶來經(jīng)濟增長下行超預(yù)期。另一方面，投資者需適度留意政策推進節(jié)奏和效果不及預(yù)期風(fēng)險。無論是穩(wěn)增長政策，還是宏觀改革和產(chǎn)業(yè)政策，如果政策落地節(jié)奏和效果不及預(yù)期，可能阻礙經(jīng)濟修復(fù)進程或產(chǎn)業(yè)發(fā)展進程。

配置上，以各板塊龍頭品種為代表的藍籌主線將更加清晰，建議投資者堅定圍繞“三個低位”原則進行配置佈局。建議重點關(guān)注：1）基本面預(yù)期仍處於低位的品種，建議重點關(guān)注前期受成本和供應(yīng)鏈問題壓制的中游製造，如汽車零部件、電力設(shè)備、小家電等，逐步增配估值回歸合理區(qū)間的部分消費和醫(yī)藥行業(yè)，如白酒、食品、免稅、疫苗、血製品等；2）估值仍處於相對低位的品種，建議關(guān)注地產(chǎn)信用風(fēng)險預(yù)期緩釋後的優(yōu)質(zhì)開發(fā)商和建材企業(yè)，以及政策壓制預(yù)期有所改善的港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭；3）調(diào)整後處於相對低位的高景氣品種，如國產(chǎn)化邏輯推動的半導(dǎo)體設(shè)備、專用晶片器件以及軍工等。

投資者在投資過程中應(yīng)留意海外疫情蔓延持續(xù)超預(yù)期；中美科技貿(mào)易領(lǐng)域摩擦加??； 內(nèi)地經(jīng)濟復(fù)蘇進度不及預(yù)期，及海內(nèi)外宏觀流動性超預(yù)期收緊等不確定性因素影響，謹慎佈局。

中國銀行澳門分行財富管理與私人銀行部 趙媛

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